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加盟空包网:逼向零营运资本

2019/7/29      来源: 空包网
加盟空包网:逼向零营运资本
  加盟空包网:(2)稳定的资金结构。分析国美和苏宁历年的报表数据发现(见表 1—表 7,表 8),两家企业存在“五高五低”的奇异现象:流动比率高、净现金需求负;应付款项高、银行借款低;资产负债率高、有 息负债率低;利息收入高、利息支出低;其他业务收入高、毛利率较低(汤谷良,2008)。这种数据特征来源于典型的“类金融模式”,通过推迟支付供应商的应付款项获得无息资金,故银行借款低;长期沉淀的资金形成企业稳定的正利息收入;通过收取供应商进场费、广告费、促销费、租赁费等形成“其他业务收入”,占利润总额比重较高,甚至造成国美主业不“主”,也使供应商以 “预收款”等方式为公司提供了免费的现金来源。
  
  不过,“五高五低”并存的财务现象是一种平滑类金融模式造成的财务风险的组合安排。 相较于国美,苏宁的类金融模式较稳键,账面货币资金储备更加充足,银行有息负债率较低、资产负债率较低,其他业务收入占利润总额的比重持续下降,与供应商的共赢关系得到体现,有效地降低了企业的财务风险。 而且,相比国美,无论是毛利率还是净利润,苏宁都高于国美,这也在一个侧面印证了苏宁卓越的成本控制能力。
  
  (3)逼向零营运资本。  营运资本是指企业流动资产减去流动负债后的余额,国美与苏宁的净营运资本见表 2,资产流动性见表 9。 传统的财务比率分析认为,流动比率为 2 时企业的资金流动性较好,有能力偿还企业短期债务。 2 倍流动比率只是在形式上体现财务稳健的标志,其实质上的偿债能力完全取决于现金储备、流动资产质量、资金周转速度以及流动负债的债务弹性等。 近年来,很多国内外公司都奉行“零营运资本”财务结构,即在满足企业对流动资产基本需求的前提下尽可能降低在流动资产上的投资额,通过加速资金周转、调整资产结构、优化短期方式等获得额外财务收益。国美、苏宁的流动比率均维持在 1.3 左右,而国美的营运资本占总资产的比重保持在 10%,苏
  
  宁为 20%。 两家企业都通过“快快收钱、慢慢付钱”的方法,力图实现营运资本管理极限——零营运资本,降低资金的占用量,提高经营效益。 零营运资本在提高盈利水平的同时,也使企业承担着较高的风险,一旦企业创造现金流量的能力降低,则发生财务危机的机会就大大增加。 可以看出,在尽量降低营运资金的管理中,苏宁采取的策略更为稳健。
  
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