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4y4空包网:顺丰可持续盈利能力的财务指标分析

2020/1/10      来源: 空包网
  4y4空包网:在财务指标的选取上,本文通过参考国内外相关研究的成果,同时兼顾评价质量 和可比性,并结合顺丰公司的特点、行业性质,选择了反映偿债能力、营运能力、盈 利能力、发展能力四个方面共计13个指标。
  
  偿债能力选取流动比率、速动比率和资产负债率。
  
  盈利能力选取销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率和总资产收益率。
  
  营运能力选取总资产周转率、固定资产周转率和应收账款周转率。
  
  成长能力选取总资产增长率、净利润增长率和每股净资产增长率。
  
  4y4空包网:偿债能力分析
  
  偿债能力,反映企业按期偿还债务的能力,良好的偿债能力是企业可持续盈利的 基础保障。在短期偿债能力上,这里用流动比率和速动比率来衡量。其中流动比率反 映的则是企业的流动资产变现偿还债务的能力。速动比率,相对流动比率而言,扣除 了一些流动性较差的资产比如存货。在长期偿债能力上用资产负债率来评价。
  
  表9偿债能力指标纵向比较
  
  从短期偿债能力来看,无论是流动比率还是速冻比率在上市前后均出现了较大的 变化。一般来说,我们认为流动比率维持在2左右是比较合理的,顺丰在2014、2015 年连续维持在3以上,这说明该阶段顺丰的流动资产的数量大大多于流动负债,公司 的现金管理比较保守。但从2016年开始上市后,顺丰的流动比率有了明显的下滑,流 动资产刚刚可以弥补流动负债,这说明顺丰拿出了更多的流动资产去投资飞机、场地 等基础设施建设。速度比率方面,上市之后也出现了较大的降幅,但是仍然保持在1 以上,流动资产的质量还是比较高的。从资产负债率看,近两年来资产负债率几乎翻 倍,说明顺丰在上市后有更大的底气去借债经营,充分利用经营杠杆,而且2017年资 产负债率比2016年降低了 10%,是因为上市后增加了从资本市场的直接融资。
  
  4y4空包网:营运能力分析
  
  营运能力反映企业的资源利用效率,是企业运营和管理的重要评价指标,也是影 响企业可持续盈利能力的重要因素。这里选取了总资产周转率、固定资产周转率衡量 企业资产的经营质量和利用效率。应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位,也是 影响企业盈利质量的重要因素,因此选取了应收账款周转率来体现。
  
  表10营运能力指标纵向比较
  
  我们发现,顺丰的总资产周转率、固定资产周转率和营收账款周转率在2016年都 出现了异常的波动,这是因为在当年顺丰通过调整子公司的资源,将部分优质资产合 并到顺丰控股所致,加之大量资本的投入,使当年的资产周转率有了大幅改善。但在 2017年,各项指标都出现了大幅的回调,除了总资产周转率略有下降外,固定资产周 转率和应收账款周转率都较之上市前有了大幅提高,说明上市客观上改善了顺丰的资
  
  产利用效率。
  
  4y4空包网:盈利能力分析
  
  盈利能力企业获取利润的能力,企业只有不断盈利才能持续发展。这里选取比较 有代表性的总资产收益率、销售毛利率、销售净利率、成本费用率来衡量顺丰的盈利 能力和盈利质量。
  
  4y4空包网:表11盈利能力指标纵向比较
  
  可以看出,在2014—2017年间,顺丰的盈利能力整体呈现逐步提高的趋势,其中 2016年启动上市后,各项盈利指标的提升幅度更大,其中销售净利率出现了翻倍的增 长,这说明顺丰的业绩表现十分亮眼。与此同时,顺丰的成本费用率润率也出现了大 幅的增长,这说明顺丰投入单位成本的效益出现了成倍的增长。因此,作为资产利用 率的综合指标一总资产收益率也出现了极大的提高,由3.65%提高到13.76%。
  
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