拼多多电子承诺达 活动促销,价格最便宜,欢迎使用! 充100元自动升级代理商即可购买且享受全网低价。
空包网站制作

空包代发网:借壳上市绩效研究

2020/1/13      来源: 空包网
空包代发网:借壳上市绩效研究
  空包代发网:Gillan (2000)研究了四十五个企业,这些企业均为反向购买借壳上市的,通过研 究,他认为:估计有1/3的公司,受到借壳上市的影响,1/3的分析结论为,公司反向 收购的,其价值提升空间较大,最后1/3的分析认为,在反向并购后,股价变化不大[气
  
  Neelam (2016)比较了企业在并购前和并购后所发生的绩效变化,对流动性、效率、 利润和杠杆等十四个关键比率作了综合比率研究;研究结果认为企业的盈利能力,在并 购后比并购前提高很大,同时,在并购后,费用消耗和资产流动比率改进很大[28]。Ghosh (2001)、Linn和Scott (2001),在调查双方业务关联性时得出结论,双方企业的长 期绩效和业务关联度,并没有显而易见的联系[20]。
  
  空包代发网:Cyree(2008)和Adjei的研究对象是借壳的286家和IPO的860家,这些公司在美国 上市的时间是在1990年至2002年的,主要是对这些企业的持续经营能力进行了观察。 得出的结论是,在不到三年的时间里,借壳上市的有42%的公司和IPO有27%的公司出 现了退市现象,而且通过计算发现,以上公司退市的时间,最可能的是在上市后二十四 个月和第三十七个月,这样的情况说明,公司借壳上市的持续经营能力,赶不上IPO的 公司HD]。
  
  Pollard等专家、学者(2016)统计了我们国内的借壳和IPO上市的企业,上市时间 介于二零零一年到二零一一年之间,将此分析结果和美国的企业作了对比后发现,从二 零零四年开始,我们国内的企业借壳上市的数量增长很快,同时从上市后的综合情况来 判断,在指标净资产收益率等方面,比美国企业表现得还要优秀[31]。
  
  空包代发网:Callahan (2010)、Lipton (2008)和 Papport (2008)对一些借壳的例子进行分析 得出,在借壳以后,不少的整合难题都是双方公司在企业文化以及治理模式上的不同引 起的,这对并购的绩效产生一定的影响。Datta (2013)在调研中了解到,卖壳和借壳两 方倘若无法对企业管理模式形成一致意见,会影响到借壳后的公司绩效[321。
  
  在我们国家,研究借壳公司大部分都是在财务绩效这一领域。专家们的意见大体上 有三个方面,就是在借壳交易结束以后,一是借壳方虽然在绩效上有所改善不过维持的
  
  空包代发网:时间不长;二是借壳方没有发生明显的绩效改变;三是绩效增长,同时可以保持的比较 持久。
  
  (1)短期内绩效提高但无法持续
  
  罗仲伟(2000)从A股市场里选择了十四家借壳成功的企业作为分析研究对象。对 这些公司在借壳以后的盈利和营运能力作了分析,分析的情况表明,在借壳以后,这些 公司的财务绩效增长非常明显,不过维持的时间不长,从长远来说,绩效增长并没有表 现的十分明显[33]。王冉冉(2012)调研了在交易所上市的一些成功案例,上市时间介于 2007年和2010年之间,调研的结果是,在市场估值上,借壳方在完成借壳后增长明显。 不过在重组达到三年以后,借壳方表现不佳,市场估值呈现下降趋势[34]。司艳芳(2012) 在对比借壳上市公司时,采取了因子分析法,得出结论,公司在借壳以后,当年的绩效 增长很多,不过在借壳的次年绩效就没有再增长,而且之后绩效停滞不前的趋势没有得 到改变。分析的结果为借壳上市有利于提升绩效,不过维持的时间都不长久[35]。
  
  空包代发网:闫晓彤(2002)与方芳分析的案例是行业不同的企业。研究的结果显示,并购在跨 行业之间进行的,在交易结束以后的一年内绩效有所增长;并购在同行业之间进行的, 交易结束以后,其绩效在一个较短的时间里有一定的好转,不过一年以后就不尽如人意; 混合并购的,在结束交易后,其绩效不但一点都没有提升,还有一定程度的下降,这也 许是因为混合并购以后,没有在业务整合上下功夫[36]。许可(2014)认为并购发生在跨 行业之间的,绩效提升明显。这是因为并购方大大的增加了业务规模,收益增加。同行 业并购交易完成后,发生在行业之间的竞争没有以前大,市场份额增加对并购企业来说, 有利于其绩效的提升。不过更多的企业因为没有对重组后出现的一些变化,如市场环境 方面,在第一时间里做出反应,引起了企业在并购以后没有保持住绩效的提升[37]。
  
  李善民(2011)与陈涛以504家虽然已经并购但是并没有上市的公司为研究对象, 探索支付方式对于绩效方面的影响情况。研究结论认为,并购以现金支付完成的案例里, 并购方在完成了交易以后,并没有很快把绩效搞上去,不过以股票支付的案例中,情况 比较乐观,并购企业的财富效应比较不错,不过在交易以后的第三个年头里,这样的效 应慢慢地减少
  
  空包代发网:绩效没有明显改善
  
  张新(2003)选取1993-2002年间1216个上市公司的并购绩效作为样本进行分析, 所形成的结论不理想,他觉得被并购一方的业绩在较短的时间内好转较大,不过主张收 购的一方出现了业绩下滑[39]。罗贤(2006)调研了四十家借壳上市的公司,上市时间是 在2000年到2005年之间,通过这样的调研得出结论,借壳后的公司绩效并没有增长很 多。他觉得出现这样的局面,原因在于资本市场的大环境影响了公司借壳上市[4°]。邱群 (2013)以我们国家的房地产企业为研究对象,实证分析其借壳后的绩效变化,分析结 果认为,这些房地产企业,绩效方面在借壳以后没有发生大的改变。也许是由于房地产 属于特殊的一类行业,国家的一些宏观政策对它的影响引发的[41]。杨志强(2014)研究 了 ST兴业这家公司在借壳后的绩效变化,得出结论是,借壳以后,在偿债能力上,该 企业变弱了,盈利能力减少了不少,企业绩效变化得非常小[42]。
  
  空包代发网:绩效提升并能够长期内持续
  
  陈龙(2008)以证券公司为研究对象,分析其绩效在借壳上市后的表现情况,通过 研究认为,证券公司在成功借壳以后,很大程度上提升了绩效,投资者也因此受到了超 大的收益表现,而且会一直保持下去的[43]。李佩晨(2010)选择的样本公司有四十二家, 完成了借壳交易的公司。研究结果显示,借壳方的企业绩效,在交易发生以前是下降的, 在完成借壳以后出现了增长,这样的走向能保持下去[44]。余燕妮(2012)对并购方式不 一样、股权结构不一样和行业不一样的企业绩效的变化走向进行了探索。探索结果为: 并购绩效的趋势总的来说是升高的。在并购前绩效不好,并购后每年都有提高,到了第 三年增长到顶峰,接着有了一定程度的下滑,不过影响并不是很大[45]。熊跻(2017)选 取广汇汽车借壳上市案例,运用会计数据对比和财务指标对比进行分析,会计数据上显 示出的财务状况普遍改善。从财务指标来看,盈利能力和发展能力显著提高,偿债能力 改善较小,不过总体来说对财务绩效有着积极影响,和同行业企业相比优势更加明显[46]
  
  巨邦空包网 www.jubkb.com
上一篇:一件代发怎么发空包:借壳上市模式研究    下一篇:空包网哪个最安全:相关概念
空包网(www.jubkb.com)单号网提供巨邦空包网今天起充值50送VIP价格,充值100送代理商价格 !最便宜最专业的空包单号网空包代发平台!